公司2015年分配预案为：以股权登记日总股本为基数，向全体股东派发现金红利共计2亿元（已回购股份注销影响公司总股本）。  
    经营分析 
    业绩成长趋势向好，净利仍有提高空间：为配合美克美家25 周年庆，公司在2015年1季度举办部分货品的促销活动，同时A.R.T.的开店数和加盟收入都逆势增长，确保公司在今年开始完全停止亏损的OEM业务的情况下，仍实现收入正增长。公司全年综合毛利率同比大幅提高2.58pct.到61.28%，创下历史最佳，净利率达到创纪录的10.52%。不过，与历史同期相比，期间费用率处于最高水平的46.70%（同比+3.57pct.），主要是因为美克美家新增门店及门店升级带来租赁、折旧及人工增加所致。未来，随着公司管理改革的深入、新开门店销售步入正轨以及智能制造（MC+FA）项目建成后提高工厂自动化水平，降低人工、提升效率和品质控制，期间费用率有望恢复至正常水平，从而促使净利率水平进一步提高。 
    "多品牌"、"大家居"战略转型已现成效：2015年，公司完成了涵盖美克美家、A.R.T.、Rehome、YVVY和ZEST在内的品牌矩阵搭建，公司可以针对不同客户群体提供多元化的品牌和差异化的渠道策略。1）"美克美家"品牌对77家门店（占92%）进行全面升级店面、产品和服务，新增15家门店，优化调整6家门店，构建无缝零售，客流、下单客户数和客单价同步提升；新推出8个套系的迭代升级产品、黑标产品以及大量装饰品和家居用品，优化品类结构；2）A.R.T.品牌3个套系产品和改进单品上市，提高性价比，完善产品线；门店数在去年末加盟店21 家、自营店4 家的基础上新开31家加盟店，分布在20个省47个城市，基本覆盖了一、二线城市，并逐步覆盖发达的三线城市；3）定位年轻客户的家具品牌YVVY分别在上海、青岛和沈阳开出门店；4）创意家居用品品牌Rehome分别在北京、青岛和重庆开出门店；4）纯互联网产品Zest完成市场反馈测试，正在产品风格完善定型中。 
    发力电子商务，完善消费体验，优化精准营销和渠道管理：公司从2013年开始实施电商OBO项目，利用大数据、布局移动端入口等，整合实体店、网络和移动端，从顾客吸引、接触选择、方案支付、收货安装、产品表现和售后传播等方面完善客户的无缝购物体验。1）公司与IBM 和苹果联合开发MobileFirst 合作项目，这是中国第一个生活方式品牌商合作项目。目前该项目已经完成了帮助设计顾问更好服务消费者的具有消费信息收集、分析推荐和产品随性功能的Sales Consult，具有快捷设计和3D呈现功能的Home Visit，以及可实现动态采购供应链管理和定制化推荐的Dynamic Buy三款App。未来公司还可以依托Mobile First项目构建开放式大家居平台；2）公司增资入股小窝金服，利用双方在传统行业、互联网领域、金融领域以及房产开发商等方面的资源优势，共同打造"互联网+"战略，打通房地产开发商、装修公司、装修设计师、装修项目经理、物业和家装互联网平台等产业链资源。 
    多种股权激励工具、定增控股股东、大比例回购，保障公司长期成长：公司近年实施了多个资本市场动作，包括限制性股票（2013年5月，1,500万股，占2.37%，激励对象包括董事（不含独董）、高管以及核心技术/业务人员，已实施）、员工持股计划（2014年12月，持有人包括董、监、高4人及员工479人，杠杆2倍，已购买2,384万股，占3.69%，已实施）、向控股股东美克集团定增（2015年4月，2,799万股，占发行后总股本4.15%，10.72元/股，已实施），以及回购股份（2016年1月，自有资金1-至4 亿元，集中竞价方式，回购价格不超过12 元/股，预计最大回购股份数量为3,333 万股，最高约占总股本5.16%。截至3月31日，累计已回购股份数量为578,791股，成交价为11.40-12.03元/股）使得控股股东、董、监、高以及员工的利益与公司的长远发展高度一致，有助于调动各方积极性，保障公司业绩的稳健增长。  
    风险因素 
    房地产景气下滑导致家居需求疲软；新品牌推广不力；电子商务项目落实低于预期。  
    盈利预测与投资建议 
    作为资本市场老牌家具公司，公司近几年陆续走出了管理改善、品牌升级、多品牌开放加盟、开拓大家居市场以及积极探索互联网电商渠道等求新求变的战略转型，打造"美克?美家"本土高端家具第一品牌的愿景值得期待。13年限制性股票、14年员工持股计划以及15年向控股股东定增彰显对公司长期发展的坚定信心。我们预测公司2016-2018年EPS为0.60/0.75/0.96元/股（三年CAGR27.1%），对应PE分为22/17/14倍，维持公司"买入"评级。