上下游延伸扩产，利润率体现规模效应: 凭借技术研发优势、低设备采购成本和低电价优势，2015 年全年公司硅片产品非硅成本同比降低约为21%；同时公司通过介入下游电池、组件产业链,大幅降低单晶产业链整体成本。当前公司组件综合成本远超行业竞争对手，优势明显。技术叠加扩产的规模效应助推毛利率提升，一季度公司净利率提升2.5-3.2 个百分点，效果显著。
    产能扩张继续,强化单晶市场龙头地位。我国目前高效单晶硅片和单晶电池片目前产能仅为10GW 左右,且60%以上出口至国外,国内单晶替代加速与海外稳定增长共振，单晶产能缺口持续扩大。公司持续扩张产能，预计16 年底硅片、组件产能可达7.5GW、5GW，同时16 年意向订单已近200 亿，业绩有望超预期。
    盈利预测与估值： 我们认为公司为全球单晶产业链龙头，受益于单晶战略的快速推进，业绩将持续加速释放，维持盈利预测，预计公司16-18 年净利润分别为8.71、10.90、13.33 亿元，对应EPS 分别为0.49、0.61、0.75 元/股，维持“买入”评级。