分红预案为每10 股现金分红6.90 元（含税）。
    投资要点
    息差、非息收入和成本下降是业绩的主要贡献因素
    2015 年公司实现归母净利润576.96 亿元，同比增长3.19%。其中，净利息收入、中间业务收入分别同比增长17%、33%。拨备前利润同比增长28%，拨备大幅计提后（同比增长87%）利润增速下降至2%。四季度中间业务收入放缓（同比增长1%）以及大幅计提拨备（同比和环比增长分别为58%、4%）致四季度业绩同比下降9%。
    资产及负债结构管理致息差逆势提升
    全年净息差同比提升11BP 至2.75%，主要是高收益的资产配臵以及存款结构的调整。活期存款占比同比提升7 个百分点至56%。四季度净息差延续三季度的上升态势，环比提升7BP 至2.77%。
    轻型银行和一体两翼战略成效逐现
    轻型银行和一体两翼战略成效逐现：1）非利息收入占比继续提升，同比提高2.79 个百分点至32.13%；2）成本收入比持续下降2.87 个百分点至27.67%；3）零售业务税前利润占比持续提升，同比提高近7 个百分点至46.34%；4）2015 年末公司权重法下风险加权资产增速为10.69%，低于总资产增速5.27 个百分点。
    资产质量压力一定程度缓解
    资产质量好于我们的预期，大量核销以及逾期余额下降致未来资产质量压力得到一定程度缓解。一方面，不良余额增速延续下降趋势；另一方面，逾期贷款余额较上季度末下降3.1%，逾期生成率环比显著下降。四季度公司加大核销力度致不良净生成率环比维持高位。
    盈利预测及估值
    预计公司2016-2017 年业绩同比增长3.4%、9.1%。在利率市场化和经济调整期，公司轻型战略和零售银行战略具有较好的抗周期性。我们维持公司买入的投资评级。