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>> 东北证券-百润股份(002568)四季度收入同比下降,渠道持续去化库存-160322
上传日期:   2016/3/23 大小:   355KB
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评级:   增持 作者:   李强,陈鹏
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    华北、华西区域表现优于华东、华南区域:分区域看,各地区增幅均较快,华北、华西地区尤为明显,增速分别为134.34%、147.80%,主要系这两个地区原来的收入占比相对较低,随着公司产品知名度的上升,消费量提高明显;华东、华南表现良好,增速分别为89.08%、85.52%。
    新品储备较为充足,品牌营销继续加大:公司计划在2016 年一二季度推出新品,主要分成两个系列,5%酒精度的本味系列,275ML,8%酒精度的强爽系列,500ML,8%酒精度的未来还会推出330 的小罐,但是主推的还是大罐,产品预计3 月底基本上可以看见上货架,全国铺货完毕大概要到4 月底,针对新品第二季度会有一系列营销推广的活动,投放力度比较大,主要在第二季度去推,同时三四季度针对老产品会进行升级换代,提升老产品的重复购买率。
    盈利预测与投资评级:预计16-18 年EPS 为0.61 元、0.66 元、0.72 元,对应PE 为39 倍、36 倍、33 倍,考虑到公司目前渠道库存依然较高,一二季度可能依然处在渠道库存去化过程,三季度或为公司转折点,首次覆盖给予公司“增持”评级。
    风险提示:食品安全风险。
 
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