商用车行业进入加速更新周期，公司高端轻卡和轻客最受益，皮卡进城限制放开，公司高端皮卡也将受益，2016 年公司营业收入有望实现高速增长。汽车行业的宏观先行指标，M2 及地产投资增速已经开始回升，商用车更新周期将加速。
    公司从2014 年开始转型乘用车，2016 年进入厚积薄发之年，我们预计毛利率提升将大幅超出市场预期，并且逐季环比上升。2015 年第四季度公司毛利率环比提高2.7 个百分点，达到28.6%，同比提升2.3个百分点。主要来自公司成本管控能力增强，产品结构改善（SUV撼路者上市）的贡献还不大。未来毛利率有望持续上升。
    催化剂：皮卡销量大幅增长，撼路者销量爬坡，稳增长政策出台风险提示：宏观经济增速下滑超预期，油耗积分强制管理政策出台