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>> 东吴证券-丽江旅游(002033)竞争加剧印象丽江和酒店双双下滑,关注外延扩张进展-160314
上传日期:   2016/3/17 大小:   525KB
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评级:   增持 作者:   张艺
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    2015 年年报分红预案:10 派1 元。
    玉龙索道增长4 成,三条索道总游客量增长9.61%,收入增长25.56%。2015 年三条索道共计接待游客369.62 万人次,同比增长9.61%;索道业务共实现营业收入41,645.45 万元,同比增长25.56%,索道业务的增长来自于玉龙雪山索道,2015 年,玉龙雪山索道接待226.11 万人次,同比增长率为43.44%。
    竞争加剧,印象丽江游客下滑14.36%,收入下降14.01%。2015年印象丽江共计演出896 场,共接待游客202 万人次,同比下降14.36%;营业收入21,940.22 万元,同比下降14.01%;实现净利润8,899.02 万元,同比下降13.46%。印象丽江业绩下降的原因是由于演艺市场竞争加剧,加之旅行社之间业务竞争激烈,部分旅行社通过减少游览项目、增加时间购物等降低成本。
    和府酒店收入同比下降9.46%,亏损3726.96 万元。2015 年,丽江和府酒店有限公司实现营业收入9916.06 万元,同比下降9.46%,亏损3726.96 万元,主要原因:(1)竞争加剧,酒店入住率及平均房价下降;(2)升级为和府洲际度假酒店,新增升级改造及相关费用的摊销;(3)经营环境变化,5596 商业街租金收入减少。
    投资建议与盈利预测:公司立足丽江,打造大香格里拉旅游圈,目前正积极推进香巴拉月光城、奔子栏丽世酒店等项目建设和泸沽湖项目的前期工作,并广泛调研了昆明、青海、西藏、广西、海南等地,积极寻找投资储备项目,公司未来将向滇西北乃至全国布局,预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.58、0.65和0.74 元,PE(2016E)为21.28 倍,维持“增持”评级。
    
 
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