事项点评：
    索道业务增势良好，印象丽江因竞争加剧同比下滑，酒店业务持续亏损
    丽江旅游目前的业务板块主要为索道业务、印象演出和酒店经营三块，2015 年三块业务发展情况各异，其中索道业务增势较好，印象演出由于市场竞争加剧呈现下滑态势，酒店业务收入下降、亏损同比增加：（1） 索道业务：2015 年公司三条索道共计接待游客369.62 万人次，同比增长9.61%，共实现营业收入4.16 亿元，同比增长25.56%。
    索道业务的增长主要来自于玉龙雪山索道，全年接待游客226.11 万人次，同比增长43.44%；
    （2） 印象丽江：由于丽江演艺市场竞争加剧，印象丽江2015 年共计演出896 场，接待游客202 万人次，同比下降14.36%。印象丽江15 年营收2.19 亿元，同比下降14.01%，实现净利润8899.02 万元，同比下降13.46%。
    （3） 酒店业务：2015 年和府酒店公司（包含洲际酒店、英迪格酒店、丽世酒店、5596 商业街）实现营收9916.06 万元，同比下降9.46%，亏损3726.96 万元，亏损较上年同期增加。主要原因为丽江同级别酒店市场竞争加剧导致入住率及平均房价有所下降、洲际酒店升级新增升级改造费用、以及5596 商业街租金收入下降。
    投资建议：
    储备项目为未来增长潜力点，维持“谨慎增持”评级
    丽江旅游当前业务总体稳定增长，未来将以“拓展提升玉龙雪山景区、开辟泸沽湖第二主战场、打造大香格里拉（茶马古道）生态旅游圈、放眼全省及全国优质旅游资源”作为投资战略重点，丽江周边资源整合以及外延式扩张将成为公司未来增长的潜力点。我们预计公司2016年、2017 年每股收益分别为0.55 元和0.63 元，当前动态市盈率分别为21.85 倍和19.10 倍，估值较低，维持“谨慎增持”评级。
    风险因素
    自然灾害等不可抗力因素对旅游业务的影响；新项目建设风险。