拟10 派1 元现金（含税）。
    2015 年驱动业绩增长的核心因素：玉龙雪山索道游客增43%，贡献净利1.62 亿元（含总部管理费用），同比2014 年增加5471 万元。
    2015 年拖累业绩的因素：（1）酒店入住率有所下降，导致收入下降9.5%，因升级改造成本增加1148 万，导致酒店亏损3727 万元，比2014 年增亏2193 万元（2015 年没有因亏损确认递延所得税资产，2014 年确认递延所得税资产）；（2）因客流分流至玉龙雪山索道，云杉坪索道游客下降21%，净利下降26%，权益利润减少860 万元；（3）印象丽江收入下降14%，净利下降13%，权益利润减少706 万。
    公司2016 年经营目标：收入8.02 亿元，权益利润1.99 亿元，分别增长2%、1%。
    公司拟以不超过6 亿元现金认购短期理财产品。
    2016 年，重点推进泸沽湖项目建设，研究跨界跨区域企业兼并收购。公司目前账面现金14 亿元（有息负债3.4 亿元），十三五将以“滇西北旅游行业最具产业链竞争优势的旗舰企业”为目标。2016 年主要工作：（1）做好独克宗古城项目的建设工作；（2）重点推进泸沽湖项目，资金和人力资源上全面倾斜；（3）加快大香格里拉旅游圈精品线路的布局，争取2-3 年内建成大香格里拉旅游圈小环线精品线路；（4）研究跨界跨区域企业兼并收购。
    资金充沛、外延扩张启动、低估值，买入评级。目前账面冗余现金（现金-有息负债）超过10 亿元，且年产生经营性现金4 亿元；充沛的资金，是公司大香格里拉战略的物质基础，也是跨界跨区域收购的基础。按照公司2016 年的经营目标，16PE 25 倍（剔除冗余现金20 倍），估值有支撑；我们预计：2016-18 年净利分别为2.10、2.26、2.44 亿元，对应EPS0.50、0.53、0.58 元（该预测合理考虑了新拓展项目带来的短期拖累）。后续的亮点：泸沽湖项目进展、大香格里拉旅游圈布局的推进、跨界跨区域并购。我们继续维持买入评级，按16PE25 倍+冗余现金，合理市值约63.5 亿，折合每股价值15 元。
    风险提示：经济大幅波动对旅游需求的影响，突发事件。