评论：
    公司以加入基金方式投资乐视体育，有望增加投资收益，同时完善公司产业布局，进军大体育旅游市场。①公司通过以有限合伙加入基金方式投资乐视体育，与其建立资本方面的初步合作关系，为后续在旅行社业务方面的合作奠定基础。②公司认同乐视体育发展战略并看好发展前景，此次投资有望增加公司投资收益。③公司拥有团队+全产业链+股东支持三大优势，联手乐视有望深度挖掘出境游万亿市场。维持公司2016/17 年EPS 为0.37/0.49 元，维持目标价39.6 元，增持。
    本次以有限合伙加入基金方式投资有利于公司与乐视体育建立资本方面的初步合作关系，完善公司资源端布局，增加投资收益。①公司以有限合伙方式入伙嘉兴基金，该基金计划以12 亿元参与乐视体育规模为70 亿的B 轮融资，预计持有乐视体育5.85%股权；公司在资本运作方面与乐视建立初步合作关系，有望形成强强联合。②合伙企业利润全部由有限合伙人以其认缴出资额按比例分别获得，公司认同乐视体育乐以全球化、互联网化和产业化为方向逐步构建互联网体育生态公司的发展战略和前景，此次投资有望增加公司投资收益；③公司在出境旅游批零一体化优势凸显，而乐视体育在加速全球化布局中有望与公司旅行社业务在营销，渠道和品牌搭建等方面进一步合作。
    乐视体育以媒体服务为切入点，IP 资源优势凸显，2015 年营收高增长，着力打造以用户为中心的体育生态价值链。①乐视体育成立于2014年3 月，目前以发展成基于“赛事运营+内容平台+智能化+增值服务”的全产业链体育生态型公司；乐乐互动体育文化发展有限公司和北京鹏翼资产管理中心分别持有乐视体育37.90%和20.67%的股份，贾跃亭为乐视体育的实际控制人。②乐视体育核心IP 优势凸显，目前拥有全球种类最全、数量最多的体育赛事版权资源，涵盖了22 个体育大项、310 个小项赛事直播及节目资源，其中独家版权217 项。乐视体育日均VV（访问次数）达到约2800 万，日均UV（独立访客数）达到约1100 万。③乐视体育营收、资产规模增长迅速：2015 年未经审计营业收入4.17 亿元/+289.7%，未经审计总资产44.42 亿元，净资产4.08 亿元。
    风险提示：交易方案实施存不确定性；投资标的经营管理风险。