主要原因在于：1）公司互联金融业务主要立足小贷公司，家圆云贷属于消费贷，不是首付贷。2）公司小贷产品期限短、额度小。
    公司2015 年发放3.2 万笔贷款，平均每单金额9.28 万元，贷款在10 万以下的单数超过85%；还款期限90%都是一年期。3）世联行小贷业务单数只有8%布局于一线城市，92%是在二三线城市。4）公司是深圳最早一批获得小贷牌照企业之一，运营规范。监管部门表态不会对“首付贷”采取一刀切的叫停措施，对合法合规且对市场冲击不大的进一步规范。而董事长的增持承诺更是凸显了管理层对公司内在价值的强大信心。
    公司是一手房代理市场绝对龙头，市场占有率持续快速提升，去库存最佳受益标的，成长空间广阔。公司在一手房代理市场加速扩张，入口不断扩大，凭借清晰的发展战略、强大的组织执行力和专业的代理销售能力，在去库存大背景下，公司的市占率有望持续超预期。此外，公司在资产管理、金融领域、“互联网+”业务上的布局稳步推进，有望进一步增强公司的综合实力，成长空间十分广阔。
    投资建议：公司重申增持彰显强大信心，首付贷调控对公司影响不大。世联行始终以开放的心态与各行业强者联手，沿着快速扩大入口、持续深化服务的战略勇敢前行。公司将建立以房地产为纽带的人与财富的联系，未来要进一步建立人与资产之间联系生态圈。预计世联行2016-2018 年EPS 分别为0.44、0.59和0.76 元，对应PE 分别为30、22 和17 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示：行业复苏不及预期