2015 年经营活动产生的现金流量净额同比增长148.88%，资产负债率只有50.74%。低杠杆水平有利抵抗市场波动风险。
    企业业务收入保持较好增长水平。公司本报告期实现营业收入471055.32 万元，同比增长42.39%，归属于上市公司股东的净利润为50938.92 万元，同比增长29.17%。
    公司四大业务保持稳定发展。
    1）代理及顾问业务市场规模绝对领先。2015 年世联行实现代理销售额4309亿元，同比增长33.90%，六年复合增长率为32.40%，在14 个核心城市销售额超百亿元，并以5%的市场份额领跑地产服务行业。
    2）资产管理服务业务。资产服务业务中占比最大的是基础物业管理服务，截至本报告期末，实际在管的全委托项目个数较上年同期增加了14 个，收费面积增加了60.2 万平方米，基础物业管理服务收入同比增长34.86%。
    3）金融业务。公司金融服务业务收入主要来源于家圆云贷产品的收入。本报告期，家圆云贷产品的放贷共计32209 笔，放贷金额为299208 万元，同比分别增长65.05%、51.90%，同时该产品为公司带来收入41494.89 万元，同比增长98.41%。
    4）“互联网+”业务。报告期内，公司互联网+业务实现收入72847.08 万元，同比增长965.25%；截至本报告期末，账面上尚有未结转的预收款金额14706.31 万元，这部分预收款金额将根据合同的约定结转为公司的收入或退还给未购房的客户。
    投资建议：维持“买入”评级。公司已明确“泛交易”、“大资管”、“类金融”和“互联网+”四大板块业务。公司推出限制性股权激励方案，有利企业将业务发展与员工集体利益高度捆绑。我们预计公司2016 和2017 年EPS 预计在0.47 和0.53 元。截至3 月1 日，公司股价在12.99 元，对应2016 和2017年PE 在27.6 和24.5 倍。考虑目前公司业务推进速度，给予企业2016 年45 倍市盈率，对应股价21.15 元，维持“买入”评级。风险提示：行业涨价风险。