公司同时公告每10 股派发现金股利8.00 元（含税）的分红方案。
    费用率有所增加，提价因素影响业绩表现
    ①公司2015 年毛利率为64.61%，同比提高0.45 个百分点，净利润增速明显低于收入增速的主要原因是销售费用率提升较快，2015 年全年销售费用同比增长70 %，对应费用率为23.43%，同比上升4.69 个百分点，产品提价后公司相应提高增值服务；②提价依然是影响公司业绩的主要因素，2014 年9 月份阿胶块提价53%，此后2015 年11 月公司再次提高阿胶块、阿胶浆和桃花姬出厂价15%。总体上2015 年第四季度无法享受价格提升红利，导致第四季度业绩增速明显低于前三季度。
    阿胶系列稳定增长，全产业链提升毛驴价值
    ①阿胶系列为公司核心产品，2015 年全年销售收入45.26 亿元，同比增长26.19%。预计阿胶块在第四季度提价因素消除的情况下增长25%左右；阿胶浆各个渠道提价推进，全年预计增速在50%以上；桃花姬第四季度提升明显，预计全年增速为40%左右。②公司2015 年实施“毛驴活体循环开发”，提升毛驴的综合价值，打造独具资源的全产业链模式，有望提高毛驴综合使用率。
    预计16-18 年业绩分别为2.94 元/股、3.43 元/股、4.00 元/股公司为阿胶行业龙头企业，品牌渠道成熟，终端需求旺盛，公司近年通过开发小分子阿胶以及阿胶衍生品桃花姬等系列打开新的增长极。我们预计16-18 年EPS 分别为2.94/3.43/4.00（2015 年EPS 为2.48 元），现价对应PE 为16/14/12 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    直销推进低于预期风险；驴皮价格大幅上涨风险；