维持“增持”评级。
    投资要点：
    维持“增持”评级。2015 年公司主营业务受下游养殖低迷影响，随着下游景气回升叠加原材料成本下行，2016 年公司农牧业务有望触底回升。农业互联网业务布局持续推进，重庆生猪交易公司设立将力助公司打通产业链。预计2015-17 年EPS 为0.26/0.37/0.48 元（均维持不变），目标价18.92 元，“增持”评级。
    下游景气下行，拖累公司业绩增长。公司发布业绩快报，2015 年公司实现160.98 亿（-12.72%），归母净利润7.11 亿（-10.69%），下游低迷以及公司营销策略变化导致业绩略有下滑。15Q4 单季度，公司实现营收44.43 亿，同比下滑15.39%；归母净利润约3.17 亿，同比下滑11.2%。
    景气复苏叠加成本下行，饲料企业有望充分受益。猪粮比创历史新高，下游养殖利润丰厚利好公司高端产品销售，2016 年公司主业有望触底回升。主要原材料玉米、豆粕整体价格仍低迷，公司利润率有望持续提升。
    互联网生态构建持续推进。公司农业互联网业内布局最为完善，建立全产业链服务生态。2016 年公司将重点推广“猪交易”，计划从河南、重庆扩张到全国。公司计划2016 年实现生猪交易量达1500 万-2000 万头。
    风险提示：猪价波动风险、互联网项目进展或不达预期、质量风险等