原主业拖累公司业绩。15 年公司整体业绩略低于我们预期，主要原因是主业下滑明显。我们预测全年双林原主业实现净利润8000 万元左右，同比下滑30%左右，主业下滑主要原因有：行业景气度下滑背景下内外饰件利润率显著下滑、杭州湾工厂投产带来的费用上升等。
    新火炬超预期高增。受益“进口替代+产品结构升级+人民币贬值”，轮毂轴承快速扩张。全年超预期高增长，预计实现净利润1.6 亿元以上，同比增长45%以上，远超全年1.1 亿元业绩承诺。三代轮毂轴承配套的宝骏730、宝骏560、五菱宏光等车型热销是公司16 年业绩超预期的关键，预计未来2-3 年内将维持25%以上高增速。
    “动力总成+无人驾驶+车联网”战略平台逐步搭建。1、动力总成：传统+新能源动力总成。依托公司现有的自动变速箱生产企业DSI、电机、电控生产企业德洋电子，公司未来有望继续整合行业先进技术资源，在发动机、电池等领域进行整合，以实现“传统汽车+混合动力+纯电动”动力总成的全方位布局。2、无人驾驶：引进优秀团队，与主机厂合作。智能汽车、无人驾驶是公司构建高端制造平台的重要一环。未来有望通过引进人才、与主机厂合作开发的方式切入这一领域。3、车联网：“前装（德洋电子）+后装（鹰眼）”模式。鹰眼公司第一代产品已下线，主要是后视镜，胎压监测，导航等产品，已实现40 余辆车的配套。未来有望和汽车维保、分时租赁企业进行合作。德洋电子VMS 主要客户为知豆，未来有望借助双林优势，实现吉利、上汽通用五菱等客户的配套。
    因DSI 注入时间点不确定，业绩预测时暂不考虑。根据业绩快报，我们对业绩进行略微调整，我们预计15-17 年的EPS 分别为0.62 元、0.87 元、1.08 元（原0.65 元、0.91 元、1.13 元），对应动态PE 分别为56 倍、40 倍、32 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：汽车市场景气度或下行，子公司业绩或不达预期。