公司全年业绩增速略低于我们此前预期，主要是原主业下滑拖累。受制于行业增速下滑、利润空间压缩、产能投产延缓等原因，主业下滑严重。前三季度双林自身主业约0.7 亿元净利润，四季度我们预计随着座椅等项目的陆续投产，单季度净利润回升至3000 万元左右，全年实现1亿元左右的净利润，仍较去年同期下滑20%左右，拖累公司整体业绩。
    新火炬产品结构改善，利润大幅增长。15 年，新火炬因配套五菱宏光、宝骏560 车型而大幅提升三代轮毂轴承占比，截至四季度，预计利润率更高的三代轮毂轴承销量占比已近50%（2013 年占比36%），产品结构的改善带来业绩的显著提升，1-9 月份新火炬贡献净利润约1.1 亿元，四季度预计净利润0.4-0.5亿元，全年1.5-1.6 亿元净利润水平。
    新能源、车联网布局不断，高端制造平台渐成型。公司从去年下半年开始外延式发展战略，在新能源汽车领域（参股吉利新大洋合资公司5%股权，收购山东德洋电子51%股权）、车联网领域（与上海天奕达成立“宁波鹰眼网络科技有限公司”）不断完善布局，未来外延式方向也有望沿着这两条主线进行深入，高端制造平台渐成型。
    DSI 业绩逐步稳定，16年注入概率大。DSI目前月均出货量六七千台，主要配套车型吉利博瑞大卖，明年仍有重磅车型博越上市，业绩增长有保障。除吉利外，公司也在积极开拓新客户，未来有望与北汽、广汽、长城等主机厂开展合作。随着公司盈利逐步稳定增长，承诺的注入事宜将大概率于16 年启动。
    业绩预测与估值：根据公司的15 年业绩公告公布的业绩预测范围，我们小幅下调公司的业绩预测， 在不考虑DSI 注入的前提下，预计2015 年-2017 年EPS 分别为0.65 元（-6.50%），0.91 元（-2.70%），1.13 元（-2.17%），对应动态PE43 倍、31倍、25 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：汽车市场景气度或下行、被收购公司业绩或不达预期。