其主要增长来自：1）新火炬业绩超预期，预计全年新火炬净利润规模约为1.3-1.5 亿元；2）公司政府技改补贴较2015 年有较大增长，同比增加1316 万元。预计新火炬实际业绩将显著超出2015年1.1 亿元的承诺业绩，体现了公司良好的并购整合能力，伴随配套新车型的持续开拓、第三代轴承占比提升，新火炬未来三年有望保持超过20%的快速增长。此外，新产品座椅位置记忆控制模块、新款座椅调角电机、带遥控钥匙车窗防夹控制模块、第二代中置HDM 等已于2015 年底逐步量产，未来三年复合增速有望超30%。
    战略布局新能源汽车，收购电机公司切入核心零部件配套领域。公司目前持有吉利新大洋5%的股权，近期收购新大洋主力车型知豆的电机配套公司德洋电子51%股权，切入新能源汽车核心零部件配套领域。标的公司具备年产30 万台电机、30 万台套控制器产能，承诺2016/17 年实现净利润分别为8000 万元/1.2 亿元，超越市场预期（德洋电子2015 年1-10月净利润1399 万元）。此次收购，有望与公司在新能源产业链上的前期布局形成协同，并进一步强化与新大洋、吉利的合作。
    集团持有DSI 61%的股权，我们判断将大概率注入上市公司，有望大幅增厚公司业绩。
    集团于2014 年收购变速器厂商DSI61%的股权，并承诺将与上市公司解决同业竞争问题。
    DSI 产品覆盖了4 速和6 速前后驱动及全驱动大扭矩自动变速箱，目前主要配套吉利博瑞、博越车型。结合配套车型预计销量，我们判断，DSI2016、2017 年自动变速箱销量有望分别达到15、25 万台，经营运转正常后单台盈利有望达1500 元，未来高盈利可期。
    集团布局智能驾驶，伴随外延战略推进，后续产业布局仍值得期待。集团于2015 年2月与天奕达共同出资成立宁波鹰眼网络科技公司，为客户提供“具有驾驶辅助及预警系统功能”的智能化车载产品，并依托FreeMe OS 平台为客户提供更加便捷及舒适的移动互联服务。公司及集团积极探索新业务、新模式，在产业方向判断、产业资源整合方面已积累一定优势，后续外延扩张仍然值得期待。
    风险因素：并购业务整合不达预期；新客户及新产品推广不达预期；新业务拓展不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级：考虑德洋电子承诺业绩超预期，上调公司2015/16/17 年盈利预测至0.65/0.87/1.04 元（原预测2015/16/17 年EPS 为0.65/0.80/0.95 元）。当前价28.30 元，分别对应2015/16/17 年44/33/27 倍PE。公司新能源汽车产业链布局逐步完善，集团DSI 优质资产大概率注入上市公司，布局车联网积极探索新技术、新模式，叠加未来并购潜力释放，我们看好公司的长期发展。结合行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2016 年38-40 倍PE，维持“增持”评级，目标价33.5 元。