其中座椅HDM 业务将高速增长，主要原因基于：1.客户资源不断拓展；2.公司新产品获市场认可；3.汽车电子化、智能化的发展趋势带来成长空间，其中座椅业务发展空间较大。轮毂轴承（新火炬）预计2015 年盈利将大幅超过业绩承诺达1.3 亿元以上。我们认为，在产品定位高端化、产品技术优势和客户资源互补等因素的驱动下，新火炬业绩2016-2017年有望保持近30%的复合增长率。
    德洋电子+DSI，欲打造动力总成巨头。公司拟收购德洋电子51%股份，其电机、电控业务是新能源汽车动力总成的关键组件，具有自主核心技术；假设2016 年能够完成收购并实现当年并表，预计德洋电子能在2016、2017 年分别为上市公司贡献不低于4000 万和6000 万的归母净利。公司控股股东双林集团收购DSI61%股份，相关业务有强烈并入上市公司的预期。今后DSI 自动变速箱业务与电机业务有望形成协同，加速动力总成产业发展；相关产品毛利较高，若并入上市公司有望增厚业绩。
    成立宁波鹰眼，布局车联网+智能驾驶。公司控股股东双林集团出资成立宁波鹰眼，股份占比为60%。宁波鹰眼当前主营智能驾驶车载产品和车联网服务。其中智能驾驶车载产品未来有望纳入德洋整车管理系统（VMS）中，与德洋电子的电控业务相协同。
    对标国际巨头Magna 成长路径，外延式发展推动企业快速成长。参考国际汽车零部件巨头Magna 的成长之路，我们认为，相比于内生式发展，外延式发展更有利于公司成长。外延式发展能够快速实现产业布局战略与技术产品储备，并利用品牌和合作资源实现客户结构提升。
    目标价40-41 元，给予“买入”评级。假定2016 年德洋电子收购成功且实现全年并表，则预计2015-2017 年 EPS 为0.64/0.89/1.23 元/股。公司外延表现突出，业绩增速远超行业平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示：汽车行业整体下行风险；德洋电子收购项目尚处于预案阶段；收购标的协同性低于预期。