公司拥有新大洋电动车5%股权，通过收购德洋电子掌握电机电控、BMS、VMS 等新能源汽车关键零部件，未来还有望拓展电池及新能源动力总成业务，新能源汽车高速发展将带来持续收益。DSI 自动变速箱2015 年产量超过7 万台，2016 年有望翻倍增长并注入上市公司。此外公司外延布局智能驾驶、车联网等热点领域，有望持续受益。考虑到传统汽车配件业务毛利下滑等因素，我们调低了公司业绩预测，预计2015-2017 年每股收益分别为0.65 元、0.89 元和1.14 元。考虑到公司在新能源汽车、自动变速箱、智能驾驶等领域巨大潜力，维持目标价35.10 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    新能源汽车产业链全面布局。通过收购德洋电子，公司掌握了电机、电控、VMS、BMS 等新能源汽车关键零部件，未来两年0.8/1.2 亿元利润承诺有望增厚业绩。公司拥有新大洋电动车5%股权，未来还有望拓展电池及新能源动力总成业务。新能源乘用车年均增速预计高达50%，产业链全面布局将带来持续收益。
    自动变速箱有望翻倍增长并资产注入。控股股东双林集团完成DSI 收购后，业务整合顺利，2015 年自动变速箱产量超过7 万台，2016 年有望翻倍增长。DSI 业务目前由上市公司托管，未来有望资产注入。此外公司有望以DSI 等为依托，拓展发动机加变速箱动力总成的更大市场。
    积极布局智能驾驶等新兴领域。智能驾驶是汽车技术未来的必然发展方向，预计公司未来有望继续外延收购，积极拓展智能驾驶等新兴领域。
    评级面临的主要风险
    1)座椅、轴承等业务发展不及预期；2)新能源汽车等业务发展不及预期。
    估值
    我们预计双林股份2015-2017 年每股收益分别为0.65 元、0.89 元和1.14 元。
    考虑到公司在新能源汽车、自动变速箱、智能驾驶等领域巨大潜力，给予合理目标价35.10 元，维持买入评级。