“圣农鲜美味”拓展顺利，预计转型B2C 步伐将加速。根据鸡价变化，预计2015-17 年公司 EPS分别为-0.36（-0.06）/0.88（不变）/1.51（不变）元，目标价30.4 元，“增持”评级。
    毛鸡价格稳步上行，公司有望享受“剩宴”。春节后，毛鸡价格上涨约5%，考虑行业供需、当前鸡苗价格，毛鸡价或在3 月份迎来快速上涨。公司自2013 年以来“逆市扩张”，15 年引种受影响较小，引种量约10.4 万套，预计2016/17 年公司出栏量分别为4.3/5 亿羽。
    KKR 助力熬过寒冬，生产效率提升明显。KKR 入股后，财务压力得到减轻的同时，公司养殖、管理等多个环节的效率得到明显提升，公司肉鸡出栏时间从42 天下降至38~39 天，料肉比从1.9~2.0 下降至1.7~1.8。
    “圣农鲜美味”拓展顺利，转型B2C 有望加速。截止2016 年2 月，鲜美味门店数量接近170 家，累计覆盖近70 个县，16 年全年计划覆盖300 个县，门店数量达到1500 家。公司将充分调动店主积极性，鼓励并引导店主进一步开拓当地市场。同时，南平地区特色农产品有望加速进入鲜美味系统，提升门店附加值。
    风险提示：鸡价波动风险、疫病、转型进展不达预期、食品安全等