在前期肉鸡、鸡苗上涨的过程中，鸡肉价格始终滞涨，但节后鸡肉价格也有起色，涨幅约在5-10%。
    价格上涨的同时，养殖成本有所下降。1）饲料原料成本大幅下降：玉米价格由去年上半年2200 元/吨，下降到目前的约1700 元/吨，降幅达到23%；豆粕价格从2800 元/吨下跌至2500 元/吨，降幅超过10%；2）生产效率持续提高，未爆发大规模疫病。通过高效的运营管理，公司养殖效率持续提高，同时未发生大规模，肉鸡存活率提升，使得单位成本有所下降。且产业链越往下游走，成本受玉米、豆粕价格波动的影响越明显。从拆分产业链的角度来看，父母代鸡苗成本从原来的17.5 元/套，下降至14-15 元/套；商品代鸡苗成本从2.2 元/羽，下降至1.8-1.9 元/羽；鸡肉全产品成本从原来的10300-10500 元/吨，下降至9500-10000 元/吨。
    目前产业链全面扭亏，盈利能力明显改善。父母代鸡苗单套盈利0-5 元/套，商品代鸡苗单羽盈利达到约2 元/羽，鸡肉毛利率在今年1 月已经转正，预计净利率也最晚将在二季度转正。根据申万宏源农业此前发布的《肉鸡产业量化分析深度研究报告》的测算，在产父母代鸡苗在16、17 年2 月有两波加速下降过程，今年2 月在产父母代存栏量下降将成为产品价格进一步上涨的催化剂。
    投资建议：行业景气度不断回暖，推荐整个肉鸡养殖板块。目前鸡肉提价，圣农前期滞涨，目前股价较去年9 月低点涨幅仅56%，与另外两家肉鸡养殖企业益生股份、民和股份146%/109%的涨幅相比，涨幅明显较小。由于成本下降，我们略微上修圣农发展盈利预测，预计2015-17 年，公司实现净利润-4.0/12.97/19.29 亿元(原盈利预测-4.0/12.10/16.77亿元)，对应EPS -0.36/1.17/1.74 元，16-17 年对应PE 18/12X，维持买入评级！