点评： 降价减少收入24亿元，同比下降5%；利润减少18亿元，同比下降13%。预计2015年公司货运周转量为3100亿吨公里，其中煤炭运输占比88%，总煤炭货运周转量约为2728亿吨/公里，此次煤炭运价每吨公里下调1分钱（含税），预计公司营业收入减少24亿元（税后），约同比减少5%（预计2015年收入480亿元），减少利润约18亿元（折合EPS为0.12元），约同比减少13%（预计2015年净利润138亿元，折合EPS为0.92元）。 
    降价保量、预计运量有望企稳：受宏观经济下行，煤炭运输需求减少影响，2015年大秦线运量3.97亿吨，同比下降11.8%。此次铁路煤炭运价下调后，有利于吸引更多煤炭通过国铁运输，增加货运量。对于大秦铁路公司来说，降价可以进一步增加大秦线的价格优势，减小张唐铁路等其他合资铁路的分流影响。我们预计此次降价后，大秦铁路运量2016年下滑幅度有望缩小或企稳回升。但是，考虑到煤炭运量与宏观经济相关性较强，对价格的敏感性较弱，因此此次降价可能较难引起公司运量大幅提高。 
    国铁靴子落地，朔黄铁路不调价，量价平衡后业绩迎来新常态：运价下降后，我们认为短期内运价再调整空间有限，运量可能会随着运价调整企稳，公司业绩迎来新的平衡点。
    朔黄铁路为合资铁路不在此次调价范围。调价后假设2016年公司运量同比继续下降5%，则预计公司EPS约为0.7元。       
    投资策略：继续看好铁路改革给铁路上市公司带来的新活力，我们认为大秦铁路公司作为防御性标的，在利率下行周期内，可以参考股息率逢低买入，继续维持"买入"评级，预计2015-2016年EPS为0.92元、0.7元。 风险提示：宏观经济不景气，煤炭运输需求继续下行。