由于提价因素的对冲，前三季度的盈利水平同比基本持平。
    2．我们的分析与判断
    2.1. 宏观环境仍未好转
    铁路货运数据反映了当前的宏观经济不景气。从二季度开始，全国铁路货物周转量的同比跌幅逐月扩大，9 月份达到-18.76%。
    国内能源结构的持续变化则进一步压制了煤炭消费。大秦铁路继续保持了国内煤运骨干地位，但绝对运量跌幅较大：大秦线1-10 月运量累计同比下滑10.5%，侯月线相应下滑8.1%
    2.2. 运价尚能支撑盈利
    2015 年2 月开始实施的铁路货运提价有力地支撑了大秦铁路的盈利能力。公司由区位优势、技术装备优势综合在煤运市场上形成了强大的竞争力，使得其煤运市场份额相对扩大，有利于提价因素转化为增收、增利。2015 年1-9 月，公司实现净利润111.9 亿元，同比增长0.22%。
    3．投资建议：维持推荐
    公司的煤运骨干地位仍可长期保持，足以保证较为稳定的盈利能力；公司的业务结构优化将继续推进，不断增强其抗风险能力；在铁路资产证券化的过程中，公司市值具备极大的增长潜力。暂不考虑未来运价调整， 我们维持预测2015-2017 年EPS 为0.96/0.92/0.90 元，维持推荐。
    4．风险提示
    铁路大宗货物的运输需求下滑过快；铁路后续市场化改革进度偏慢。