第3 季度实现营业收入为128 亿元，同比下降9.62%；归属于上市公司股东的净利润为38 亿元，同比下降3.30%；基本每股收益为0.26 元。截至9 月末，证金、汇金持股占比共4.36%。
    运量、运价一减一增，收入持平。煤炭是公司最主要的货物运输品类，占公司货物发送总量的比重接近90%。经济增速回落，煤炭主要下游产品产量多数呈现下降态势，煤炭整体需求形势持续疲软，山西和内蒙古原煤产量出现不同程度下降，降低了铁路运输需求。2015 年1-9月，全国铁路完成货运量25.3 亿吨，同比下降11.4%，8、9 月降幅连续达到15%以上，大秦线累计完成货物运输量3.05 亿吨，同比减少10.17%。受益于今年2 月份铁路货物运价平均每吨公里提高1 分钱，公司收入基本持平。不过，朔黄铁路的运价没有调整，运量下滑导致公司来自朔黄公司的投资收益为14.6 亿元，同比下降18.2%。此外，计息债务的下降使得公司财务费用减少2.2 亿元，同比下降63%煤炭大通道地位不会动摇。“十三五”将把控制能源消费总量作为重要任务，特别是煤炭消费，其比重将从66%降至60%以下。我国能源结构将不断优化，这在一定程度上会抑制煤炭消费。但是大秦线、朔黄线等主干线具有良好的规模效应，煤炭大通道地位不会动摇，在现有煤炭行业格局下，业务量将趋于稳定，占比将保持稳定或小幅上升。
    作为长期投资进行配臵。公司持有铁路资产战略地位突出，后续铁路改革的利好将体现其中。公司经营业绩稳定，股息收益率持续在5%左右，可以作为长期投资进行配臵。预计公司2015-1017 年EPS 分别为0.97、0.99 和0.99 元，PE 分别为9.6x、9.4x 和9.4x，我们给予公司“增持”评级。
    风险提示：经济增速下滑超出预期。