点评
    改革进取进一步强化。叶正军先生锐意进取，近两年在内部积极推进改革，并提拔和重用一批年轻的团队，公司进取的面貌已逐渐显现，而内部的成本控制也非常到位。叶正军先生升任为董事长，公司改革和锐意进取的势头将进一步推进。
    在文化、资本领域有望加强。章德辉先生年富力强，且经历丰富，不仅在文化旅游领域经验丰富，在金融方面也是行家，这对于公司而言非常重要。尤其是在金融领域的经验，是以往公司所欠缺的。
    外延拓展有望提速。公司2015 年底与祥源集团正式战略合作，开启了外延拓展的新阶段；领导班子到位后，公司在外延拓展方面，有可能会提速。
    2016-17 年业绩较快增长有保障，维持“买入”评级，目标价27.5 元。由于京福高铁2015 年6 月底通车，宁安高铁2015 年底通车；在高铁的带动下，公司2016-17 年游客增长确定。由于公司经营成本相对刚性，业绩弹性大。我们预计2015-17 年净利润3.1、4.6、5.3 亿元，对应EPS0.62、0.92、1.07 元。维持 “买入”评级，目标价27.5 元（2016PE 30 倍）。
    风险提示：突发事件、经济大幅波动影响旅游需求、系统性风险。