公司目前对国内三级以上医院基本全部覆盖。原料药工艺革新也为公司带来了较大的业绩弹性。同时公司在药物研发和医疗领域均有布局，未来发展值得期待。 
    管理层持股有望激发经营活力：公司此次定增募集资金8.81亿元，主要用于原料药产业升级、偿还银行贷款和补充流动资金。公司总经理张宇松和管理层及骨干员工共认购近2.2亿元，管理层积极参与此次认购充分表明了对公司未来发展的信心。此次定增完成后核心管理层持股远超过10%，有利于进一步激发管理层的经营活力。募集资金有利于进一步支持公司的内涵式和外延式发展，同时可大幅降低公司的财务费用。 
    盈利预测：公司在麻醉及肌松用药、计生用药及呼吸科等领域有较为优秀的制剂产品线，原料药业务也具备一定的业绩弹性。公司中高层管理人员计划参与此次三年期定增，表明了对公司未来发展的信心，国企改革背景下有望进一步激发管理层经营活力。我们预计2015-2016 年公司实现EPS  0.17元、0.29 元、0.40 元，分别对应PE90倍、54倍、40倍，给予公司"增持"评级。 
    股价表现催化剂：业绩高增长；外延扩张。 
    风险提示：产品招标降价超预期；主打产品竞争格局恶化。