支撑评级的要点
    数据孤岛化和数据权益保护缺失催生数据银行业务的发展需求。目前，一方面如运营商、金融机构和BAT 等数据巨头虽拥有巨量数据但却更多为孤岛数据，无法进行大数据分析，丧失了这些个人数据的真正价值；另一方面我国数据权益保护法案方面的缺失也造成了个人数据被免费并无度地任由各平台使用，个人作为数据拥有者并没享受真正的权利。因而未来旨在跨平台汇聚个人数据和保护个人数据资产的数据银行业务将拥有较大的发展空间，上海承泰也将是首个机构参与者。
    上海承泰数据银行业务可实现个人数据的确权、管理、变现。上海承泰的数据银行业务就是为用户创造个人数据资产，即把个人数据价值换算成个人可计量的数据资产，帮助用户将分散在互联网和现实世界不同系统、不同平台的个人数据运用大数据技术集中管理，自我经营，实现个人数据的资产化，并依靠其首创的玛娜花园成长体系、“存数据、领红利”机制以及个人数据授权交易的模式，实现广告主、用户和平台三方得利，同时也实现了对于个人数据的确权、管理、变现。
    通过2B 营销低成本拓客，目前钱宝订单已覆盖大半承诺业绩。依靠上海承泰起家业务与30 家金融机构的良好合作关系，其数据银行业务更多依靠2B 营销拓客，联合这些非BAT 拥有数据但变现能力较弱的公司，并帮助嵌入数据银行系统并与他们共享数据，使得这些B 端公司客户分担拓客成本的同时，上海承泰的C 端客户获得大规模增长。目前，上海承泰已经与钱宝签订了首个订单，低成本、高毛利，预计可覆盖承诺15-17 年的合计1.6 亿元税前净利润的大部分，2B 营销首战告捷。
    各路人才倾力加盟上海承泰，董事涂子沛牵头推动数据权益立法。上海承泰团队从2010 年12 人已扩充至80 多人，其中加盟人才任职经历包括阿里巴巴副总裁、香港招商证券董事、清科集团执行副总裁、中意财险上海公司总经理、多利农庄副总裁和德勤亚太区的合伙人等，其中多数管理人员基本降薪任职，可见对于该创业前景的认可。其中，上海承泰董事、我国大数据理论引领者、阿里巴巴副总裁涂子沛目前已向高层提出《数据治国，依法治国》的数据立法相关方案。
    评级面临的主要风险
    资产负债率偏高；大盘开发周期较长和供应去化偏慢风险。
    估值
    我们维持公司15-17 年每股收益预测为0.99、1.34 和1.58 元，维持目标价格22.90 元，重申买入评级。