公司前三季度综合毛利率为24.12%，考虑到四季度结算高毛利项目占比提升，预计全年毛利率同比去年持平。公司近年公司费控取得一定成效。截止到10 月目前公司实现销售约135 亿，去化率略低于预期，完成全年240 亿的销售目标颇有难度。
    拿地回归主流 聚焦核心城市：从14 年开始，公司调整拿地战略，逐步聚焦一二线主流城市。我们认可公司战略调整的方向，但效果仍有待观察。
    多元融资助力 员工持股提供凝聚力：尽管公司净负债率水平创出新高，但今年以来公司多元融资积极推进且取得一定成效，未来公司资金压力将得到改善。上半年公司启动员工持股计划，本次员工持股计划于5 月13 日增持完成，共计3677 万股，我们认为员工持股计划有效捆绑公司员工和上市公司利益，合力公司未来成长。
    机器人战略落地 潜在增长可期：公司从14 年开始寻求转型，积极探索新的增长点，已经在机器人领域有所布局。14 年5 月公司与苏州大学电工程学院、苏州大学机器人与微系统。我们认为公司经过一年时间已完成在机器人领域内的探索工作，随着四川宝玛科技的成功收购，公司机器人项目开始落地执行，未来预计公司将加大在机器人领域的投入，增加落地项目，机器人业务有望成为公司潜在增长点。
    投资评级与盈利预测：预计公司15-16 年EPS 分别为0.96 元和1.11 元，维持“买入”评级。