东方明珠：内容丰富、牌照齐全、客户群积淀深厚，优质社区云合作方网宿科技在此前的非公开发行募投项目中提出，拟建设以广大社区居民为服务群体的“社区云”。社区云将由网宿科技与运营商、内容商共同建设。我们认为东方明珠是优质的社区云内容合作方：1、内容资源丰富：东方明珠对接SMG 内容资源，积累精品内容版权超过120 万小时。未来将进一步扩大影视剧、综艺、体育、纪实、动漫少儿、教育等优质内容资源的采购力度，完善内容子产业链。2、全牌照运营：1）与中国网络电视台（CNTV）合资的爱上电视传媒有限公司负责全国唯一的IPTV 中央集成播控总平台可经营性业务的运营。2）经上海广播电视台的授权，拥有IPTV 全国内容服务牌照、互联网电视集成播控牌照与内容服务牌照等；3、客户群积淀深厚：截至2015 年6 月30 日，东方明珠拥有严格符合广电总局181 号文要求的互联网电视激活用户720 万户（OTT 机顶盒及一体机），未来力争3 年发展3000 万互联网电视活跃用户、1 亿移动端用户。深厚的客户群积淀或将帮助社区云实现用户导流。
    依托东方明珠新媒体战略，传统CDN 业务更上一层楼传统CDN 业务领域，网宿科技将成为东方明珠“首选CDN 服务提供商”，支撑东方明珠未来大力发展的2C 业务。我们判断，随着东方明珠新媒体战略的不断完善，将进一步带动网宿CDN 业务增长。而“首选服务商”亦是对网宿科技技术、服务能力的认可。
    15-17 年业绩分别为1.14 元/股、1.88 元/股、3.03 元/股我们早前反复强调的是，未来网宿的市场和市值空间主要在云计算，具体在社区云的突破。我们认为，与东方明珠的合作拉开了网宿社区云建设的大幕，未来将会有更多优质的内容商、运营商加入其中，维持“买入”评级，预计2015 年-2017 年业绩分别为1.14 元、1.88 元及3.03 元。
    风险提示
    新业务推进速度不及预期；技术变化快，不易被市场充分理解；海外业务的政策风险。