核心观点
    ?受益互联网增长红利，CDN行业维持良好发展。受益于国家宽带提速、重度移动互联网应用爆发增长、视频和多媒体业务消费升级、云计算平台集约化、企业信息化和互联网+的产业渗透等行业增长红利，公司CDN业务维持高速增长。单季度营收7.75亿元，环比增加14.4%，同比增加57.2%；扣非归母净利润1.96亿元，环比增加14.2%，同比增加89.12%；毛利率维持在44.25%，销售净利率提高2.13个百分点至30.33%，产品结构优化和平台规模化效应明显。
    ?股权激励和员工持股稳步推进，人才激励助公司长期发展。公司7月推出2015年股票期权激励计划，授予443名员工1452万份股票期权，目前已经完成授予计划；同时，公司公告第一期员工持股计划（草案修订案）。公司通过股权激励和员工持股绑定公司和员工利益，更好地促进公司长期、持续、健康发展。
    ?网宿云业务和海外业务战略布局进展顺利。公司获十余地民营宽带接入牌照，是社区云战略落地第一步，有利于打开家庭端市场入口；同时，公司于7月设立一级部门“政企云事业部”，服务于政企客户，为长远发展开启新的增长点。此外，公司与思科系统国际有限公司签订了《合作备忘录》，双方将加强国内及海外市场的合作并针对相关业务开展技术交流与合作。
    财务预测与投资建议
    ?我们维持对公司原有业务的预测。预计公司2015-2017年摊薄后EPS分别为1.15/1.70/2.39元，对应当前股价49X / 33X / 23X。根据DCF估值对应目标价85.78元，维持买入评级。
    风险提示
    ?CDN新技术替代，云服务等新业务、新领域开拓不达预期，海外业务风险