公司毛利率从去年同期的40.96%上升至44.13%，而费用占比基本保持稳定，其中销售费用从8.2%下降至6.9%，管理费用从10.2%略微上升至10.84%，毛利率提升和销售费用下降是公司归母净利润增速远超营业收入增速的主要原因。
    拓展移动互联和客厅市场，挖掘政企客户潜力，CDN 龙头地位益发稳固。受4G 普及、互联网视频高清化、云计算等因素推动，我国CDN 行业保持高度景气。公司是我国CDN 当之无愧的龙头，并且在国际上仅次于行业巨头Akmai 排名第二。近年来，公司先后进军移动互联网与客厅细分市场，挖掘政企客户潜力。2014 年公司国内首发推出移动互联网加速解决方案，并在嘀嘀打车、海航等APP 中得到应用；投入超募资金，推出流量经营平台与超清视频分发平台等项目，助力公司占领客厅市场。在客户细分维度上，公司重点在政府、企业市场，尤其是中、大型企业市场进行拓展，在以银行、大型传统企业为代表客户业务拓展中取得出色的业绩。拓展移动互联和客厅市场，挖掘政企客户潜力将为公司保持CDN 龙头地位提供支撑。
    定向增发加强三大战略，向全球一流云服务公司迈进。公司在2015 年6 月计划定向增发，重点投向社区云、海外CDN 和云安全。1）在海外CDN 上，公司与Akamai 差异化竞争，主攻其实力较弱但空间广阔的亚太新兴市场，公司以海外子公司为支点，先后与韩国SK 及中东电信运营商Etisalat 等达成合作，强化了公司在亚太、中东及非洲地区的CDN 服务能力。2）在社区云上，公司计划联合网络运营商和内容提供商，采用B2B2C 的模式向用户提供互联网视频、在线教育等重度应用服务。根据公司官方微信号，公司在近期斩获江苏、广东等十余个地区民营宽带接入试点牌照，旨在解决互联网最后一公里传输瓶颈，为日后的社区云建设奠定了坚实基础。3）在面向政企客户的私有云上，公司结合多年技术、运营经验积累，为用户打造具备高安全、定制化的“云主机+云计算+云分发+云安全”一站式“私有云服务”，尤其是云安全平台可以向用户提供定制化的高性能、高实时性的安全解决方案及云安全增值服务。 2015 年8 月，公司顺利通过PCI DSS 的合规评估，标志着网宿安全服务系统及信息安全解决方案已达到国际标准，可为第三方支付客户提供安全、可靠的服务。私有云服务及云安全解决方案将有望成为公司新的盈利增长点。
    维持“增持”评级，维持盈利预测。预计15-17 年EPS 为1.07/1.74/2.67 元，对应PE 为60/37/24。我们认为随着社区云和云安全等新产品的落地以及海外CDN 高速增长，公司未来业绩有强力支撑。维持“增持”评级。