【点评】
    国内互联网使用持续升温，CDN业务需求维持增长。
    公司2015 年前三季度收入20.11 亿元，同比增长47.08%，毛利润为8.88 亿，毛利率从40.96%上升至44.13%。公司业绩增长的主要来源于中国互联网流量的急速增长。今年我国的互联网流量已经突破每月60 亿GB，并且将维持着38%的复合增长率。随着4K 视频、云游戏等重度应用的兴起，互联网流量将继续大幅加码，国内对于CDN 业务的需求将长期增加。我们预计公司的CDN业务量、市场份额、业务渗透率等方面都持续上升，使得未来的利润维持高增长。
    推进政企业务与CDN增值业务，驱动利润增长。
    从国际CDN 业务的发展趋势来看，未来的高利润率将由政企业务与增值业务来支撑。公司从去年开始发力推广的政企业务，在今年更新增一级部门“政企云事业部”。同时，公司先前布局的一站式云服务方案开始落地，一些高毛利的增值业务（如云安全、HTTPS 无证书加速等）逐渐进行推广。这些都将持续提升公司的毛利率。随着公司对于政企业务与增值业务的运营效率提升，我们估计公司的盈利能力将持续增强。
    获取民营宽带牌照，开启社区云战略落地。
    公司在获取工信部首批民营宽带接入商牌照的同时，投资22 亿元建设社区云基础平台，将宽带接入服务与公司平台相连接，在业务内容与宽带用户间搭建了一个快速传输通道、把计算、存储和传输能力更好地下沉到家庭端，给具有重度应用趋势的家庭用户带来良好的业务体验。这是公司踏出社区云战略落地的第一步，预计将为宽带市场带来全新的商业模式，成为公司未来业绩增长的强大拉动引擎。
    【投资建议】
    公司在积极拓展CDN 业务市场的同时，也有序推进了公司社区云战略的落地，从而具备了更广、更深的市场成长潜力，因此我们看好公司的长期业务收入增长，建议重点关注。