目前估值较低，资产质量稳定，拨备充足预留业绩增长空间，城商行中互联网化的进度最快，定增后补充资本助力业绩发展，维持“强烈推荐-A”评级。
    预计下周复牌，补涨需求强烈。根据公告信息，北京自2015年10月30日起继续停牌不超过20日，推算不迟于11月19日复牌。同期城商行指数涨幅超过25%，预计复牌后补涨需求强烈。
    北京银行筹划非公开增发主要原因是补充核心资本。二季度末，公司核心资本充足率8.6%，接近监管的最低水平，需要补充核心资本来保障进一步的业务发展。假设要提升核心资本充足率一个百分点，北京银行至少募资100亿元。
    资产质量行业最优。公司3季度不良率环比上升2bp至0.94%，我们测算3季度不良净形成率为0.44%，这在上市银行中已是极低水平。公司优异的资产质量表现一方面得益于公司50%以上的贷款投放集中在北京，而上海、浙江等长三角地区贷款合计不到20%；另一方面公司贷款以大客户为主，风控能力较强。拨贷比和拨备覆盖率环比继续提升，均高于监管要求，未来可通过降低信贷成本预留业绩增长空间。
    北京银行目前较易于6.3x15PE/1.0x15PB，预计15-17年公司净利润复合增速能够保持在两位数增长。目前估值较低，资产质量稳定，拨备充足预留业绩增长空间，城商行中互联网化的进度最快，定增后补充资本助力业绩发展，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：宏观经济下行超预期风险。