盈利预测与投资评级：我们预计长城汽车2015-2017 年归属母公司股东净利润分别为100.15亿元，115.29 亿元和127.68 亿元，对应的摊薄每股收益分别为1.10 元、1.26 元和1.40 元。
    以2015-11-09 收盘价12.28 元，对应的15-17 年PE 分别为11X、10X 和9X。我们看好长城汽车的品牌效应以及SUV 行业龙头地位，给予公司2015 年15X 的PE，按2015 年EPS1.10元计算，公司目标价16.5 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
    股价催化剂：SUV 细分行业整体向好；全球优质采购链保证品质；品牌效应加强，向上冲击。
    风险因素： 汽车行业需求下滑风险；行业竞争加剧风险；产品推迟上市风险；汇率风险。