公司第三季度实现营业收入154.89 亿，同比增长10.17%，但毛利率和净利率同比下滑，归母净利润为14.92 亿，同比下降8.6%，其主要原因在于公司6 月仹开始降价促销（预计平均每台车5000-6000 元，与经销商共同承担），另外高端车型（H8，H9）销售不佳，H6 Coupe 处于爬坡阶，而且皮卡和轿车销量同比下降，上述因素共同作用下使得公司毛利率净利率水平下滑。
    2016 年H6 coupe 上量和新品推出有望为公司带来新的业绩增量。现阶段公司H6 coupe以每月环比增加1000台的速度稳定爬坡，同时公司2016年将相继推出新品，预计2016 年上半年推出H7（5 座/7 座，传统动力，混合版预计17 年上市），16 年下半年推出蓝标H6、红标H6 Coupe，以及全新小型SUV（比H2 更小）。2016 年，H6 coupe 上量（稳定月销预计8000-10000 台）以及新品的推出有望为公司带来新的业绩增量。
    战略布局新能源业务，优先考虑混合动力SUV。公司过去采取跟随战略，根据最新市场情况进行新能源技术研収和产品试制，保证技术不落后，现在新能源战略更加积极，力争尽快推出全新的商业化新能源产品，将立足于公司在传统SUV 领域的优势优先推出混合动力SUV 产品，同时战略推进纯电动轿车产品的研収和生产。
    受益购置税减半，公司主打产品有望进一步放量。公司生产的乘用车绝大部分都在1.6L 以下，小排量汽车购置税减半政策将促进公司相关产品销售进一步放量。公司现阶段销售最火爆产品H2和H6都在减税范围内，同时H2的竞品排量基本都在1.6L以下，而H6竞品基本都在1.6L以上，因此购置税减半将对H2，H6销售形成刺激，特别是对H6销售的促进作用更强，有望帮助公司主打产品进一步放量。
    红蓝标战略将随蓝标车型增多进一步落地。公司与2015年5月份上海车展提出全新的红蓝标分网战略，拟改造升级现有400 家长城品牌4S 门店，以销售哈弗品牌蓝标车型，哈弗品牌4S 店数量将增至900 家。红标定位主流家用人群，蓝标定位年轻消费群体，最大程度地挖掘潜在消费需求，二者大量共享零部件，增加的边际成本极低。目前蓝标车型只有H6coupe和H1，不足以单独支蓝网，目前仍处于混网销售状态，未来随蓝标车型增多，红蓝标分网销售将进一步落地，从而扩大整体销售规模。
    盈利预测与投资建议。我们看好公司在SUV领域的竞争优势，预计购置税减半将促进公司现有主流产品销售，同时看好公司今后新品推出带来的业绩增量，以及红蓝标战略进一步落地对销售的正向刺激，根据最新情况，调整公司2015、2016年EPS分别为0.97元、1.09元（原预测2015、2016EPS为0.88元、1.01元），首次给出2017年EPS 1.25元，维持"推荐"评级。
    风险提示：1）、H6 coupe爬坡不及预期；2）、推出新品销售不及预期。