，YoY分别增长33.48%和26.37%；目前2015年A股P/E为10.4倍、H股为9.7倍，投资建议为买入，A股目标价14元、H股为12港元。
    业绩稳步增长，但SUV涨幅弱于行业平均：9月份公司销售整车6.56万辆，YoY+3.08%，MoM+12.58%，主力车型哈弗H6、哈弗H2平稳增长，YoY+3.08%，MOM均在10%左右。前9月累计销量58.67万辆，YoY+15.37%的。其中，SUV销售54978辆，MOM+11.6%，前九月YOY38.35%。而9月份，全国SUV行业MOM+25.01%,YOY+58.79%；前九月YOY+46.68%。公司H8销量1086辆，低于市场预期的3000-4000辆以及公司预计的5000辆，反映出国产品牌尚较难支撑H8这样20—25万的车型。轿车9月份MoM+40%，超过轿车行业均值（MOM+24.86%）。公司表示SUV已进入红海、及时降价H6，重提轿车，认为轿车是完善产品线不可或缺的一部分。公司未来将采用“大单品”战略，也准备在17年推出纯电小车。
    定增投资新能源：公司拟定增募集 120 亿元研发新能源及智能汽车，定增价格不低于14.39元，较当前股价溢价17%。长城的新能源汽车分两个技术路线：小车 C50、C30 走纯电路线，成本压力较小。商业上更看好 PHEV，插电混动比纯电的成本高，因此大尺寸的车型更易被市场接受。长城的插电混动版都是四驱 SUV。 公司计划在 2017 年推出插电式混合动力SUV，今年年底样车可以完成。新车型将做到 8 秒以下的加速性能。此外，公司将投资 50 亿元用于智能汽车研发项目，公司在今年科技节上也展示了其自动驾驶技术，保障公司长期发展。
    受益购置税减半新政：国务院常务会议决定，从 2015 年 10 月 1 日到 2016 年 12 月 31 日，对购买1.6 升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。公司目前主力车型中的 H2、H6均主打 1.5T的产品，公司总销量中超过90%的产品是 1.6 升及以下的乘用车产品，受益最为明显。
    管理层优秀，海外建厂，新车型推出在即：公司管理层比较优秀，具有独特的企业文化和自主品牌里最好的经销商渠道。对SUV进入红海、H8销售疲弱和合资品牌未来价格下探有着清醒的认识。幷且着眼于公司的长期发展，在技术中心周边打造幼儿园、学校等一系列配套设施培养人、留人。在俄罗斯，公司结束与经销商的长期缠斗开始建厂；明年， H7、H7L以及一款电动车将上市，H2、H6、C30、C50也会迎来年度改款。相信公司会吸取H8受制于自主品牌的经验教训，实现较好发展。
    盈利预期：预计公司2015、16年分别实现营收781.58亿元和974.67亿元，YoY分别增长24.85%和24.71%；实现净利润分别为107.34 亿元和135.65亿元，YoY分别增长33.48%和26.37%；EPS分别为1.176 元和1.486元。当前股价对应P/E A股为10.4倍、H股为9.7倍，维持买入评级，A股目标价14元、H股为12港元。