充裕的资金将为公司新能源汽车和智能汽车的后续竞争提供充足的弹药。公司大力发展新能源汽车，主推纯电动和混动车型。新能源汽车将大幅降低公司的平均油耗，插电式混动SUV 也有望提升公司的产品价值。新车型接踵而至，哈弗H7 与H7L 将于明年上市，哈弗产品线更加完善。明星车型哈弗H6 将于明年迎来换代，有望再创辉煌。小排量乘用车购臵税减半，公司主力车型将全面收益，销量有望持续增长。考虑到汽车价格下降等因素影响，我们调整了公司盈利预测，并将目标价格下调至43.44 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    增发补充弹药。公司计划募集120 亿元，发展新能源汽车研发项目、年产50 万台新能源智能变速器项目、年产50 万套新能源汽车电机及电机控制器项目、年产100 万套新能源汽车动力电池系统项目、智能汽车研发项目等。方案已获得股东大会批准，公司也为新能源汽车和智能汽车的后续竞争储备了充足的弹药。
    新能源大发展。公司针对不同级别的车型平台及自身产品特点制定了相适应的新能源技术路线，主推纯电动和混动车型。2016 年将有一款纯电动轿车上市，2017 年将推出一款插电式混动版SUV 车型。新能源汽车将大幅降低公司的平均油耗，插电式混动SUV也有望提升公司的产品价值。
    新车型持续推出。哈弗H7 与H7L 将于明年上市，哈弗产品线更加完善。
    明星车型哈弗H6 将于明年迎来换代，有望再创辉煌。哈弗H2/H6、长城C30/C50 等也将迎来年度改款，配臵和价格将更具竞争力。此外从2015年10 月1 日到2016 年12 月31 日，购买1.6 升及以下排量乘用车的车辆购臵税减半征收。公司旗下SUV 和轿车均有大批小排量车型，如H2/H6等，将全面受益，销量有望继续走强。
    评级面临的主要风险
    1）SUV 行业竞争加剧；2）新能源汽车发展低于预期。
    估值
    考虑到汽车价格下降等影响，我们调整了公司盈利预测，预计2015-2017年公司每股收益分别为3.00 元、3.62 元和3.77 元，给予2016 年12 倍动态市盈率，公司合理目标价由72.00 元下调为43.44 元，维持买入评级。