公司上半年实现营业收入371 亿元（+30.2%），净利润47 亿元（+19.3%）。
    净利润比业绩快报少2 亿元，主要是由于报告期账龄超1 年的应收土地履约保证金折现确认财务费用2 亿元。同时，公司拟中期每10 股送10 股，转增10 股，并派送2.50 元，超越市场预期。
    调低增发规模，保持增发底价，布局新能源汽车、智能汽车。公司对非公开发行方案进行调整，发行数量调整为不超过2.76 亿股（原为3.87 亿股），募集金额调整为120 亿元（原为168 亿元），保持增发底价为不低于43.41元/股。公司募集资金将主要用于新能源汽车研发项目（28 亿元）、智能汽车研发项目（25 亿元）、年产50 万台新能源智能变速器项目（40 亿元）、年产50 万套新能源汽车电机及电机控制器项目（17 亿元）、年产100 万套新能源汽车动力电池系统项目（10 亿元），保障公司的长期可持续发展。
    SUV 市场保持快速增长，公司车型布局完善，静待产品结构上移。今年1-7月SUV 累计销售305 万辆（+44.3%），保持快速增长。预计全年SUV 销量接近572 万辆（+40.3%），占乘用车比例提高至27%。考虑当前我国SUV主要以两驱、2.0 排量以下的城市型SUV 为主，预计中国SUV 渗透率有望达到35%以上，行业仍有成长空间。公司精耕细作SUV 超过10 年，累计用户接近200 万，产品布局完善。公司在经济型SUV 领域优势明显，未来有待H6 COUPE、H7 等中高端产品进一步向上突破，打开公司成长空间。
    公司作为汽车行业中国制造的典范，估值接近历史低位，安全边际较高。
    公司是目前最优秀的自主品牌企业，在SUV、皮卡领域连续多年保持行业第一，是汽车行业中国制造的典范。公司当前市值694 亿元（以A 股价格计算），仅对应2015 年8 倍PE，接近其历史最低估值水平，具有较高安全边际。而且公司纠错能力强，历史上曾将酷熊、炫丽等车型成功改型升级，预计公司针对哈弗H9、H8 等车型的市场反馈亦将做出及时反馈，后续发展仍值得期待。
    风险因素：哈弗H6 Coupe、H7 等新车市场开拓低于预期；经济型SUV市场竞争加剧；终端价格优惠幅度加大；轿车业务持续大幅亏损等。
    盈利预测、估值及投资评级：综合考虑行业景气、竞争趋势、公司产品布局等，维持公司2015/16/17 年EPS 为3.11/3.72/4.09 元的盈利预测（2014年EPS 为2.64 元）。当前价25.71 元，分别对应2015/16/17 年8.3/6.9/6.3倍PE。公司是最优秀的自主品牌企业，短期SUV 依然保持快速增长，长期增发保障持续发展，结合行业平均估值水平，我们认为，公司合理估值为2015 年15 倍PE，目标价46 元，维持“买入”评级。