受7月高温假、行业景气下行影响，公司7月仅销售4.7万辆（同比-1.7%，环比-6.7%），其中主要下滑的是轿车1879辆（同比-51.8%，环比-11.7%），皮卡5635辆（同比-37.2%，环比-9.0%）。SUV依然保持较快增长，销售4.0万辆（同比+12.8%，环比-6.1%）。预计8月随着工作日恢复正常，销量增速有望回升，但行业整体景气压力仍存。
    哈弗H6、H2销量保持高位，SUV高端车型仍需突破。7月哈弗H6销售2.3万辆（同比-13.0%，环比-1.6%），H2销售1万辆（同比+695.6%，环比+0.1%），依然保持相对高位。高端车型哈弗H8销售1059辆（环比-22.9%），H9销售665辆（环比-15.4%），月销依然在地位，有待突破。从车型结构看，H6 COUPE、H7（预计年底上市）等中高端SUV下半年值得期待。
    SUV仍是增长相对最快的子行业，公司SUV车型布局完善。今年上半年SUV累计销售269万辆，同比增长47%，依然是增长最快的子行业。预计2015年SUV行业销量接近572万辆（+40.3%），占乘用车比例提高至27%。公司精耕细作SUV领域超过10年，积累SUV用户接近200万，产品布局完善。此外，公司在今年上海车展全球首发Concept B、Concept R两款概念SUV，勾勒公司未来平台化产品图景。
    增发168亿元布局新能源、智能汽车，助力企业长期发展。公司前期公告拟增发168亿元布局新能源汽车、智能汽车研发项目，以及50万台新能源智能变速器、50万套新能源汽车电机及电机控制器、100万套新能源汽车动力电池系统项目。增发价格不低于43.41元/股，增发数量不超过3.87亿股。新能源汽车、智能汽车是未来产业发展趋势。公司凭借在SUV领域积累的领先优势，积极布局新能源汽车、智能汽车的前瞻性研发、核心零部件等，为公司的长期发展提供有效保障。
    风险因素：哈弗H8、H6 Coupe、H7等新车市场开拓低于预期；经济型SUV市场竞争加剧；价格优惠幅度加大；轿车销量持续大幅下滑等。
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2015/16/17年EPS为3.11/4.17/4.53元的盈利预测（2014年EPS为2.64元，未考虑增发影响）。当前价33.06元，分别对应2015/16/17年10.6/7.9/7.3倍PE。综合考虑行业竞争加剧，公司产品周期，以及行业估值水平等因素，我们认为公司合理估值为2015年15倍PE，目标价46元，维持"买入"评级。