2、公司经营拐点：14 年起公司开始精细化管理，同时产能利用率提升，推动公司养殖成本大幅下降，单头盈利出现好转。2014 年公司肥猪平均成本为14 元/公斤，预计2015-2017 年肥猪平均成本为13.5元/公斤、13.2 元/公斤、13.0 元/公斤。同时公司生猪出栏量将大幅增长，预计15-17 年出栏160 万头、240 万头、300 万头，公司业绩弹性将充分受益于行业反转及经营效率提升。
    ■战略升级：转型“现代农业综合服务商”。在互联网改造传统行业背景下，公司战略转型“现代农业综合服务商”。公司已设立互联网发展平台江西正农通网络科技有限公司，目标为将公司各业务板块间的资源、需求、数据、信息等进行共享，达到多重协同作用，实现1）为客户实现一站式采购服务；2）通过信息技术以及专业技术服务团队等手段，帮助养殖户（种植户）提高生产效率；3）完善数据收集，为农户提供金融服务。
    ■估值及投资建议。我们预计公司15/16/17 年归属于母公司净利润3.8/9.0/11.7 亿元，对应EPS 为0.63/1.52/1.96 元。养殖板块行业景气度仍在继续，公司成本逐渐下滑，未来2 年公司将出现价量齐升的态势。同时公司转型“现代农业综合服务商”战略将加速落地，我们给予“买入-A”投资评级。
    ■风险提示。猪价反转不达预期；生猪销量不达预期。