经营改善、行业回暖，公司2015 年上半年猪链业务实现盈利能力提升。公司饲料业务实现销量222.23万吨，销售收入71.38 亿元，同比增长8.65%，实现毛利率6.20%，较去年同期增长0.61 个百分点。公司今年来通过股权上收，不断加强分支机构管理以提升成本管控能力，并通过统一采购降低材料成本，饲料成本端下行约0.5 个百分点。公司出栏生猪75.67 万头，其中种猪3.57 万头、仔猪12.41 万头、肥猪59.69 万头，实现养殖销售收入9.25 亿元，同比增长49.25%，毛利率3.84%，同比提升11.91 个百分点。上半年生猪养殖行业在4 月份之后逐渐走出低迷，公司也在行业回暖的基础上，盈利能力实现同比提升，头均毛利达到40-50 元/头。同时公司固定资产处置带来近1200 万营业外收入的同比提升，也为业绩向好做出一定贡献。
    行业景气有望持续超预期，当前头均盈利达到450 元/头。根据我们调研情况，当前行业受现金流、环保、理性程度提升等多种因素影响，母猪补栏仍然维持低位，且新增产能情况较少。因此2015-16 年行业反转将有望持续超预期，周期的高点将达到22 元/公斤，维持在高位的时间将超过1 年。同时当前猪价将维持在18 元/公斤高位，公司也在经营不断改善的情况下，实现超过450 元/头的盈利水平。