饲料销量222万头，微幅增长；生猪出栏量75万头，小幅增长；其中生猪、仔猪各60和12万头。公司生猪出栏量同比翻倍。我们测算养殖业务盈亏平衡，从大幅跑输行业改善至接近行业平均水平。 养殖行业持续向好。公司业绩反转扭亏得益于养殖行业的景气。我们测算公司当前生猪头均盈利在500元左右，仔猪300元左右，十分暴利。我们重申养殖长牛周期观点，景气至少持续到明年。 前所未有的业绩爆棚，公司单三季度利润将超过11年全年。单三季度，公司预计盈利预测均值在1.5亿，而上轮周期高点11年全年利润1.2亿元。综合考虑行业情况和我们对公司的跟踪，业绩目标大概率能完成。 盈利预测：15-17年净利润4.2亿、9.0亿、8.3亿，对应PE24、11、13倍。按照公司下半年90万头以上出栏量（其中生猪75万头，仔猪10万头），即养殖下半年能贡献4亿的净利润，加上农药并表业绩承诺5000万、饲料稳定盈利，全年利润超过4亿确定性高，是11年全年的3倍多。 投资建议：公司饲料养殖体量巨大，而市值才100亿（考虑增发摊薄），16年PE11倍。我们此前一直强调的公司治理、经营效率改善的逻辑开始兑现。公司开始落实业绩释放，市值低估明显，建议投资者立即买入。 风险提示：猪价波动风险。