正农通将作为独立的产业互联网平台，在公司向农资产品+技术服务+增值服务的现代农业综合服务商转型中发挥战略性作用。未来正农通将主要承载三大任务：1）整合互联产业链上各环节的资源、需求、数据和信息，为种养殖户提供农资产品一站式采购；2）根据数据实时跟踪，响应种养殖户技术服务需求，调配线下技术服务队伍，从而提升对种养殖户服务的效率；3）依托农村大数据，为客户提供供应链信贷支持和金融服务。我们认为，正农通的设立，标志着公司农业互联网战略正式拉开帷幕，未来围绕着正农通平台和服务体系建设，公司有望整合和引入更多外部资源构建大种植和大养殖开放式生态圈。
    生猪养殖成本拐点已现。目前公司生猪养殖平均成本已经降至6.8 元/斤，成熟猪场最低可降至6.3 元/斤，2015 年平均养殖成本有望下降至6.5 元/斤。随着激励机制的理顺以及公司生猪养殖新模式（如托管、租赁模式、种养结合模式）逐渐成熟，我们预期公司生猪养殖效率有望进一步提升，养殖成本将持续处于下行通道。
    猪周期反转大幅拉升业绩。生猪行业三重过剩产能（周期过剩、需求下降、效率提升）出清，已奠定本轮猪周期反转的供需面基础，我们预计本轮猪周期景气上行将贯穿15-16 年。而且由于 2011 年产业加杠杆及 2014年以来持续去杠杆，预计此轮猪价向上弹性较大，向上高点有望超过 20元/公斤，公司业绩自今年下半年开始将逐步进入周期性的高增长区间。
    创新业务持续推出，模式转型深度推进。2015 年开始，公司在资源整合、人事调整、互联网平台建设、种养模式创新、激励机制理顺和产能加码等方面不断有新的设计和安排。释放出强烈做大做强的战略意愿。我们认为公司内部机制调整已经完成，未来1-2 年内将是公司商业模式转型的深度推进期，产业布局才刚刚起步。农业互联网布局和建设仅仅是公司战略和模式转型的其中一步，而不是全部。我们不排除，公司依托集团和外部资源，进一步创新业务模式的可能。
    风险因素：疫病风险；生猪价格低于预期；原料价格大幅波动。
    维持 “买入”评级。公司生猪养殖成本处于下行通道，并叠加猪周期反转，业绩弹性自下半年开始有望加速释放。公司战略、业务模式和管理均处于变革提升期，未来互联网及金融平台建设、模式创新的催化剂不断，并不断拓展公司业务边界，提升估值。我们维持2015-2017 年盈利预测：0.52/0.67/0.76 元，维持“买入”评级，目标价30 元。