公司同时发布对2015 年1~9 月经营情况预计，预计净利润区间为12000~18000 万元，上年同期为-11550 万元，即预计第3 季度单季净利润区间为11360~17360 万元。
    饲料平稳增长，毛利率继续提升。报告期内，公司饲料业务实现销量222.23万吨，销售收入71.38 亿元，同比增长8.65%。实现毛利4.42 亿元，实现毛利率6.20%，较去年同期增长0.61 个百分点。其中猪料销量103.66 万吨，较去年同期增长5.57%，禽料销量108.59 万吨，较去年同期增长8.06%。
    养殖收入大幅增长，规模扩张有序推进。报告期内，公司出栏生猪75.67 万头，其中种猪3.57 万头、仔猪12.41 万头、肥猪59.69 万头；实现养殖销售收入9.25 亿元，同比增长49.25%。实现毛利3406 万元。我们认为，公司的生猪养殖业务正处于有序扩张、良性发展的轨道中：A）规模扩张有序。预计2015~2016 年的出栏量分别为200 万头和260 万头。B）成本不断下移。
    部分猪厂的成本已经在13 元/公斤以下，这种良好的势头有望在2015 年得以继续。C）种养一体是趋势。公司目前在湖北等地已经有一些试点。
    资产角度被低估，未来期待颇多。我们认为，一方面，在公司并购正邦生化之后，资产的规模进一步提升，与市值相比有被低估的情况。另一方面，公司未来期待颇多：1）集团的大部分资产纳入上市公司平台，实际控制人之子执掌上市公司，将上市公司做强做大的意图非常明确。2）通过种养结合的方式，寻找养殖业务的可持续发展道路。3）成立电子商务平台也表明公司正在考虑整合饲料经销商、养殖户、担保公司、银行资源。4）上市公司体外还有a）种植产业。b）打造全产业链的优质香精、香料种植、提炼公司。c）金融产业。以上资产后续是否会继续注入上市公司，值得重点跟踪。
    盈利预测及投资建议。我们预计养殖行情回暖和出栏量大幅增加，同时考虑正邦生化注入，公司盈利在2015 和2016 年均将会有大幅增长，以最新股本摊薄，预计2015-2016 年每股收益为0.40 元和1.05 元，盈利趋势向上明确，维持公司的“买入”评级，目标价格21 元，对应2016 年20 倍PE 估值。
    风险提示：猪价大幅回落，出栏量不达预期，疫病爆发以及原材料价格上涨。