■我们的分析和判断：
    1、二季度净利大幅改善，业绩逐步兑现！公司一季度归属于母公司净利润为-6300 万，据此推算，二季度净利约6900 万，同时我们预计公司第三季度至少盈利1.5 个亿，业绩逐季爆发！我们此前一直强调2015 年公司迎“行业周期+公司经营”双拐点，公司正逐步兑现业绩！分版块分析，饲料业务：实现销量222.23 万吨，销售收入71 亿元，同比增长8.65%，毛利率6.20%，较去年同期增长0.61 个百分点；养殖业务：出栏生猪75.67 万头，其中种猪3.57 万头、仔猪12.41 万头、肥猪59.69 万头；实现养殖销售收入9.2 亿元，同比增长49.25%；兽药板块：实现销售收入5,065 万元,实现净利润1,138 万元。
    2、养殖反转未及半程，公司业绩弹性高。全国生猪出栏均价已超18元/公斤，较年初上涨近50%。结合我们近期草根调研，养殖户补栏仍较理性，上涨行情或超预期！1）母猪存栏决定中长期趋势。当前母猪存栏总量下滑严重，整体供应不足，这是大周期的支撑点，中长期趋势无忧。
    2）仔猪补栏影响短期波动。仔猪补栏需求虽然旺盛，但受母猪存栏总量的限制，供应量有限，处于环比增加，同比减少的状况。当前偏高的仔猪价格已经使得补栏节奏放缓。
    3）补栏理性，无需担心。资金情况是制约养殖场及养殖户补栏进程的核心因素。年内资金情况难有好转。当前能繁母猪及仔猪仍处于正常的理性补栏阶段，无需过度担心。
    预计公司2015-2017 年实现生猪出栏量为220 万头、280 万头、320 万头，成本下降叠加出栏量大幅增长，公司业绩弹性充分受益行业反转。