其中五粮液第1 期员工持股计划拟通过国泰君安资管计划认购不超过2200 万股，参与对象不超过3000 人，包括公司董事、监事和高级管理人员等，认购金额为5.13 亿元。
    同时五粮液也对重要经销商推出持股计划，君享五粮液1 号由国君资管设立和管理，由五粮液部分优秀经销商自筹资金不超过4.20 亿元认购。
    点评：
    1、 近年来行业环境发生变化，公司不断进行调整以适应市场发展
    近两年来，白酒行业正处于深度调整期。为适应市场变化，公司大力进行产品结构调整。2013 年推出绵柔尖庄、五粮特曲、头曲系列以及五粮液低度系列产品，加上先前已有的五粮春、五粮醇品牌，公司迅速完成了全价位、全产品线布局。2014 年，公司聚焦力量打造“1+5+N”的品牌体系，进一步深耕市场以更加贴合消费者的需求。同时公司加快实施“走出去”的发展战略，通过投资区域优质酒企，深耕区域市场，拓展新的业务增长点。公司目前正处于营销体系创新升级的重要发展阶段。
    2、 员工持股有助于公司内部上下一心，激发企业内部活力
    公司实施员工持股计划，通过员工持股实现员工与公司利益捆绑，有利于建立和完善劳动者及所有者的利益共享和风险共担机制，使员工利益与公司长远发展更紧密结合，提高员工的凝聚力和公 司竞争力，充分调动员工的积极性和创造性，实现公司可持续发展。
    3、 引进经销商，激发经销商自主性，增强企业对渠道管控力
    经销商作为五粮液与消费者的核心纽带，其忠诚度和支持力度关系着五粮液的行业地位、市场口碑和经营业绩。通过非公开发行引入优秀经销商，使优秀经销商同时具备五粮液股东的双重身份，经销商与五粮液的团结程度可得到有效提高。借助与优秀经销商的合作，能够进一步强化公司全国营销网络的市场推广能力，多渠道、多手段地提升公司市场竞争力。
    4、 募投项目有助于增强公司营销能力
    此次公司募集资金总额不超过233,400万元，将用于信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。这些项目有助于提升公司内部管理和为客户服务的能力，增强营销体系的市场覆盖范围与深度，加快公司对市场信息的反馈和处理速度等。
    5、盈利预测与投资建议
    我们预测公司2015/16/17年EPS分别为1.62/1.83/2.10，对应2015/16/17年PE分别为15.91/14.09/12.24倍，维持公司"增持"评级。
    6、风险提示
    改革进展不达预期，市场拓展不达预期。