业绩增速符合我们预期。
    经营分析
    净利润增速提升，获益于危废无害化处理业务发展：公司第三季度净利润增速50.1%，远高于上半年27.5%的增长速度，我们认为这主要得益于公司在危废无害化处理业务上的持续加码，以及大宗商品价格跌势趋缓。公司年底预计投产产能约140 万吨，可以在全年基础上的翻倍，考虑到2-3 年的投产期因素，我们预计危废板块全年业绩增长在40%左右。
    关注财务费用激增问题：3 季度财务费用同比增长220%，公司负债规模不断扩大。我们预期，不考虑定增的前提下，公司的净负债比率将由14 年底的-3%增长到15 年底的6%，有息负债的规模将从9.35 亿增长到20.97 亿元。我们建议投资者密切关注公司财务成本的增长趋势，过快的增加杠杆将对公司未来的持续扩张起到制约作用。
    黑天鹅事件加大公司短期股价风险：公司近期董事长失联事件造成了二级市场上的黑天鹅事件，恐在短期内对公司复牌后股价造成负面冲击。目前我们还未看到公司在经营上面临的进一步风险，因为公司长期以来经营均已交付给专业的管理团队，相关的决策也由董事会一致决定作出。我们认为短期内，对于经营基本面的影响较有限，而公司可能会放缓全国扩张的步伐，在确保流动性的前提下等待事件妥善处理。
    盈利调整
    我们维持公司2015/2016 实现净利润3.89/5.06 亿的盈利预测，对应EPS0.38/0.51 元/股。
    投资建议
    我们对于公司长期的经营能力和业绩成长潜力依然具有信心。考虑到短期黑天鹅事件的影响，我们下调公司评级至增持，提醒投资者关注短期风险。