一方面，聘请专业咨询公司特劳特对公司重新定位，由传统旅游市场转变为宴请市场，把全聚德打造成宴请专家；另一方面，在开店方式上采取"店铺小型化"、在菜品上采取"聚焦菜品"的方式，公司将去年制定的"50+50"统一菜单精减为"50+40"菜单，毛利率回升明显，连续5个季度同比上升，费用率维持稳定，增加公司盈利能力。 
    公司食品加工投产受北京市整体产业规划影响不及预期，土地存在较大升值空间。食品加工厂位于北京市通州区，随着北京市政府迁移通州地区以及北京通州环球影城即将动工，公司土地存在较大升值空间。 
    公司开启O2O战略以及多元化营销战略。一方面，公司与天猫、京东以及与支付宝后续与微信等开展合作；另外，公司近期与国家体育总局训练局达成为期4年战略合作，以资金赞助（一年50万）以及定期为以国家体育总局训练局田径队、排球队、乒乓球队、跳水队、体操队等为代表的10个大项14支国家队运动员餐厅提供全聚德烤鸭系列产品及服务等形式，国家体育总局为全聚德品牌推广提供支持。 
    盈利预测及投资评级：我们预计15-17 年EPS 分别0.49/0.55/0.66元，公司餐饮业务逐步企稳回升，食品销售将受益于线上发展带来的增长空间，随着公司15-16年转型不断推进，内部激励到位、管理改善，直营门店的利润存在较大提升空间，以及国企改革预期和北京环球影城项目等长期利好（盈利门店主要集中在北京地区），维持"增持"评级。 
    风险提示：食品安全风险；转型效果不及预期等。