维持2015-17 年EPS 为0.46/0.50/0.59元，考虑品牌价值释放将提升估值，上调目标价至27.20 元，增持。
    业绩简述：2015 年上半年营收8.92 亿元/+2.31%，归母净利润0.68亿元/+6.73%，EPS 0.222 元/-2.03%，符合预期。①公司积极调整产品结构，面向百姓餐桌推出多款新品，深受欢迎。②做好节令食品生产销售，各类食品销售额同比增长5%，贡献占比逐渐增大。
    餐饮业务峰回路转，营收重回增长，深化品牌定位拓展宴请消费市场初见成效，经营业绩有望持续向好。①餐饮收入6.51 亿元/-0.14%，继续下滑，但餐饮成本下降速度更快，利润回升。商品销售收入2.22亿元/+11.28%，成为公司营收实现增长的重要动力。②深化品牌定位，选择宴请市场为切入点，发力大众消费市场，业绩实现重新增长。③强化精细管理，引入战略投资者经营效率提升效果已经初见成效。④食品产品结构进一步优化，丰富产品种类，强化节令食品生产销售工作，探索除餐饮业务外新的利润增长点。
    探索 “互联网+餐饮”新模式，拓展网络销售渠道，进一步提升品牌价值。公司在原有天猫旗舰店的基础上，进一步拓展网络销售平台，线上平台食品销售额同比增加52.22%；近期与重庆狂草科技合作，研发烤鸭外卖产品，打造“互联网+餐饮”新模式；新产品、新业态、新模式将支撑老字号品牌有力向外延伸，提升品牌价值。
    风险提示：经济环境和政策限制对需求的影响，食品安全风险。