截至10月23 日收盘，行业2015/16 年整体动态PE 为46.1/36.4 倍，2015 年相对全部A 股估值溢价1.55。
    本周观点：旅游行业短期景气和长期成长性均维持，波动中寻找真价值和真成长。维持观点，移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份，其中锦江股份受益迪士尼；推荐服务层的代理商易食股份、众信旅游、腾邦国际，其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，黄山旅游、张家界、长白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。
    旅游政策：英放宽对华签证推两年多次签；1H 全国旅游投资+28%。
    三游数据：武陵源核心区客流突破346 万/+26.9%，创历史新高；Q3北京旅行社组织出境人数+26.2%；1-9 月四川旅行社组织出境游人数+46.6%；Q2 中赴英游客+33%；9 月海南省客流+27%，三亚市+10%。
    旅游目的地：张家界武陵源区游客中心项目正式动工；第十个乐高主题公园落户上海；张家界与腾讯签订战略合作协议推进“城市服务”；海南发力邮轮游艇全产业链；中将成全球第二大邮轮旅游市场。
    免税业：贵阳三家在线免税平台家有购物、汉邦国际、贵州保税开业。
    餐饮业：9 月全国社零总额餐饮收入2721 亿元/+12.1%，限额以上餐饮收入764 亿元/+8.1%；9 月北京餐饮收入69.0 亿元/+1.0%。
    酒店业：9 月北京星级饭店房价522 元/+0.9%，出租率62.2%/+2.0 个点，RevPAR+1.4%；五星级房价838 元/+1.4%，出租率63.9%/-2.1 个点，RevPAR-1.9%；9 月上海市星级饭店出租率+0.8 个点，房价+6.1%，RevPAR+7.5%，五星级出租率+1.7 个点，房价+1.3%，RevPAR+4.0%；中青旅山水更名加快上市步伐，锦江之星菲律宾首店开业。
    旅行社：凯撒旅游与GORE-TEX?品牌达成战略合作，其北京澳大利亚大堡礁主题门店开业；海航宣布放弃收购法国旅游集团。
    在线商旅：驴妈妈帐篷客落户阳澄湖亲蜜岛；携程与英国贸易投资总署达成合作；同程“互联网+城市旅游”战略落户恩施。
    公司公告：锦江股份拟筹划非公开发行股票事项停牌。
    本周提示：股东大会：10.27 锦江股份，10.28 华天酒店。