按收益法评估此次交易铂涛集团EV/EBITDA约为14倍。参考美国上市的如家酒店集团2014年EV/EBITDA约为6.23倍，考虑收购过程中溢价等因素，此估值仍在合理范围内。 
    收购完成后上市公司经济型酒店规模上升至全国第一，同时有助于公司完善酒店品牌体系，提升整体运营效率，引入市场化酒店管理团队，推动管理机制优化进程。 
    1）铂涛集团旗下拥有15个酒店类品牌，覆盖高、中、低等不同的档次，华南、华中和西南地区具有相对优势。通过本次交易，锦江股份区域布局将更加广阔，品牌层次更加完善。2）铂涛集团已开业2200多家，拥有客房21万多间。交易完成以后，锦江股份将合计拥有4300多家开业酒店，拥有客房42万多间，经济型酒店的数量和客房数量跃居行业首位，行业地位和品牌影响力大幅提升。3）未来双方可以进行会员共享、"互联网+酒店"直销平台上的协作、供应链统采。扩大锦江股份的黏性用户规模，提升直销比例，降低采购成本，提升整体运营效率。4）铂涛集团管理团队年轻化、市场化，具有浓厚的互联网文化氛围，拥有专业的酒店管理、品牌管理、IT系统、会员管理、供应链管理经验，对消费需求变化趋势较为敏感。新鲜血液的注入有利于推动类国有企业管理机制的优化提升，在酒店这种充分竞争行业中更有优势。 
    投资建议 
    公司自引入战投后外延扩张加速，主营业务中有限服务型酒店业务将对盈利增长提供保障，中端酒店的发展打开新的利润增长空间。另外，保守估计限流情况下迎客1000万人次，则首年外省参观游客应在500-600万人次（世博期间外省游客占比59%）。客流增加有助于公司酒店入住率、平均房价的同步提升。 
    预计公司15/16/17年EPS为0.76/0.91/1.11元/股（暂不考虑此次并购对公司业绩的增厚），对应PE为31.37/31.21/25.59，维持"增持"，建议投资者积极关注。 
    风险提示：自然因素和社会因素的风险；经济周期风险；市场竞争风险；重组风险。